
3月5日,央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称配资股票网,为保持银行体系流动性充裕,6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。当月3个月期买断式逆回购到期10000亿元,实现2000亿元流动性净回笼。
这是2025年6月以来,3个月期买断式逆回购首次缩量续作。市场关注这是否意味着央行收紧中期流动性?降准是否快要落地了?
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼对第一财经表示,这并不意味着流动性收紧,而是央行综合评估当天资金到期总量、市场现有的流动性水平以及未来资金面变化趋势后的决策。
东方金诚首席宏观分析师王青也表示,本次3个月期买断式逆回购缩量续作,可能主要与银行等金融机构的资金需求结构有关,不代表央行收紧中期流动性。
春节之前,央行通过多种货币政策工具,维护市场流动性处于充裕状态。仅2月当月,就通过买断式逆回购、MLF(中期借贷便利)操作,累计净投放中短期资金9000亿元。春节后,取现资金逐步回流,政府债券发行对资金面压力并不大,市场流动性保持相对平稳。
从整个3月来看,3个月、6个月期买断式逆回购到期量分别为10000亿元、6000亿元,MLF到期量为4500亿元,这意味着3月有超两万亿元中期流动性到期。
3个月期买断式逆回购缩量续作,也让市场猜测是否意味着降准即将落地?对此,董希淼强调,这并不能简单地等同于降准即将落地的直接信号,而是央行在“适度宽松”的货币政策基调下,根据当前市场资金面状况,灵活运用多种工具进行精准调节的一次操作。
中信证券首席经济学家明明分析,节后以来伴随政府债供给压力边际放缓,流动性市场整体稳定,隔夜和7天利率有所下行,而同业存单利率已接近一年以来的最低水准,央行大幅扩张流动性供给的紧迫性并不高。
今年政府工作报告提出,继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
董希淼认为,2026年降准仍有较大的空间和可能,时间点取决于后续政府债券的发行节奏、信贷投放情况以及宏观经济的整体需求。
展望后续,王青分析,央行对6个月期买断式逆回购加量续作的可能性较高。此外,3月MLF加量或等量续作的概率也较大。综合两个期限品种的买断式逆回购和MLF操作,3月央行仍有望延续中期流动性净投放。
“3月是季末月,月底资金面或将因为银行考核等因素趋紧。”董希淼预计,央行将通过6个月期买断式逆回购、MLF以及逆回购操作,向市场注入流动性,继续维持市场流动性充裕,保障金融市场平稳运行。
明明还表示,2月底票据利率抬升或指向信贷需求的修复,一季度信贷开门红修复的预期下,不排除后续流动性市场边际收紧的可能性,预计后续6个月期买断式逆回购和MLF以及国债买卖操作仍将维持相对充裕的投放方式。
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杜川
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